Gli ETF Spot Bitcoin (BTC) hanno debuttato con un enorme successo a gennaio, attirando rapidamente miliardi di dollari di investimenti. Ma chi li stava acquistando e perché gli afflussi si sono arrestati nelle ultime settimane? È stata una moda passeggera?

Per coloro che desiderano entusiasmarsi per le prospettive a lungo termine del bitcoin tra i grandi investitori professionali, un nuovo dato di questa settimana ha fatto un altro grande scalpore: il fondo pensione dello stato americano del Wisconsin ha rivelato in una dichiarazione trimestrale di aver nascosto circa 160 milioni di dollari in Bitcoin. ETF di BlackRock e Grayscale entro fine marzo.

Le pensioni sono generalmente conservatrici riguardo agli investimenti e lente ad abbracciare cose nuove, e il Wisconsin non è solitamente la terra di acquisti appariscenti. Ma se il Bitcoin si sta facendo strada lì – registrando alcuni dei rendimenti più alti del settore degli investimenti negli ultimi dieci anni senza dubbio aiuta – allora potrebbero esserci buone ragioni per sospettare che la Criptovaluta originale possa KEEP ad espandere la sua base di investitori.

"Wow, una pensione statale ha acquistato [l'ETF Bitcoin di BlackRock] nel primo trimestre", ha scritto l'analista senior di ETF di Bloomberg Intelligence Eric Balchunas in una reazione immediata su X. "Normalmente T [investono] questi grandi istituti ittici per circa un anno (quando l'ETF ottiene più liquidità)." E ha aggiunto: "Buon segno, aspettatevi di più, poiché le istituzioni tendono a muoversi in branchi".

Oltre 500 investitori istituzionali detenevano ONE o più ETF spot su Bitcoin alla fine del primo trimestre, una cifra ben al di sopra della media di 200 per un ETF appena lanciato, ha sottolineato Balchunas. Secondo i dati di Bloomberg erano rappresentati quasi tutti i tipi di istituzioni, tra cui private equity, compagnie assicurative, conti di intermediazione, tra gli altri. I consulenti per gli investimenti rappresentavano circa il 60% del totale e un quarto erano hedge fund. Balchunas ha affermato che vedere tutti i tipi di investitori rappresentati nel primo trimestre è insolito e normalmente non si vede se non anni dopo il lancio di un nuovo ETF.

Il più grande acquirente si è rivelato essere l'hedge fund Millennium Management, che ha allocato circa il 3% del suo patrimonio totale in diversi fondi, la maggior parte nell'IBIT di BlackRock.

È importante rendersi conto che la documentazione 13F racconta solo una parte della storia e T fornisce alcuna informazione sul motivo per cui qualcuno ha effettuato un investimento. Non tutte queste sono scommesse a lungo termine o addirittura investimenti imperniati sull’aumento del prezzo del bitcoin. Alcuni provengono senza dubbio dalle attività di creazione del mercato delle società commerciali, posizioni detenute in modo che possano agire come controparte nelle operazioni di qualcun altro e quindi probabilmente liquidate rapidamente.

La documentazione è anche retrospettiva e gli investimenti potrebbero essere aumentati, ridotti o completamente invertiti nel momento in cui il pubblico vedrà questa Dichiarazione informativa delle posizioni detenute il 31 marzo. Il prezzo del Bitcoin è sceso da quando ha raggiunto un livello record a marzo, forse dando ragione per imprese a ridurre i propri investimenti.

La sorpresa più grande potrebbe essere che fosse coinvolta una pensione, data l’avversione del settore al rischio e il potenziale della burocrazia di impedire di abbracciare qualcosa di nuovo come gli ETF Bitcoin (sebbene il Bitcoin stesso abbia 15 anni).

Nel 2020 , il colosso assicurativo Massachusetts Mutual ha acquistato Bitcoin per un valore di 100 milioni di dollari e ha preso una partecipazione nel negozio Cripto NYDIG, e l'industria si aspettava che i concorrenti Seguici l'esempio con mosse simili, ma in realtà ciò T si è concretizzato in grande stile.

L’introduzione degli ETF Bitcoin rende tutto più semplice, anche se potrebbe volerci del tempo prima che più pensioni copino il Wisconsin. Invece di acquistare direttamente Bitcoin e poi decidere come mantenerlo in sicurezza, un investitore (grande o piccolo) può semplicemente acquistare un ETF che lo detiene. Gli ETF vengono scambiati proprio come le normali azioni; le preoccupazioni amministrative come la custodia sono minime o inesistenti.

"Le pensioni in genere hanno processi di due diligence molto rigorosi, il che significa che può volerci del tempo quando si decide di allocare un nuovo investimento, in particolare ONE in una classe di attività emergente", ha affermato Nate Geraci, presidente di ETF Store.

L'allocazione da parte del consiglio degli investitori del Wisconsin nel giro di pochi mesi dal lancio degli ETF dimostra che istituzioni di quelle dimensioni possono rapidamente abituarsi alla struttura e alla liquidità di questi fondi, ha affermato.

"Mi aspetto di vedere più pensioni Seguici l'esempio, ma sarà un'ondata di domanda che cresce lentamente rispetto a qualcosa che accade da un giorno all'altro", ha detto Geraci.

Kyle DaCruz, responsabile degli asset digitali presso VanEck, ONE degli emittenti degli ETF spot Bitcoin , ha affermato che il recente sviluppo mostra che i piani pensionistici ora sono a proprio agio nell'investire in asset digitali. "La mia ipotesi è che aiuterà sicuramente le pensioni e gli istituti a sentirsi a proprio agio prima, anche se prevedo che si tratti di un numero relativamente piccolo per iniziare", ha detto.

Un rappresentante del consiglio per gli investimenti del Wisconsin ha rifiutato di commentare.

I fondi pensione sono probabilmente tra gli investitori più avversi al rischio nel settore in quanto sono, per legge, obbligati a “ minimizzare il rischio di ingenti perdite ”. Pertanto, gli asset digitali, tra gli asset più rischiosi in circolazione, non sono generalmente considerati un ottimo investimento per i fondi pensione.

Questo è anche ONE dei motivi per cui il colosso degli investimenti Vanguard non consente ai clienti di acquistare ETF spot su Bitcoin poiché la società T vede gli asset digitali inserirsi in un portafoglio a lungo termine, come un fondo pensione.

La notizia di martedì sulla nomina dell'ex capo degli ETF di BlackRock, Samil Ramji, a CEO di Vanguard ha scatenato voci secondo cui l'azienda potrebbe cambiare la sua posizione sulle Cripto, ma Ramji ha detto mercoledì in un'intervista a Barron's che non ha intenzione di invertire la decisione di Vanguard lanciare un ETF spot Bitcoin .

"Dietro le quinte, penso che molti comitati di investimento di queste istituzioni più grandi stiano lavorando per ottenere l'approvazione per l'allocazione di fondi su Bitcoin. Questo tipo di processo di approvazione T avviene dall'oggi al domani, tuttavia, il che significa che ci vorranno mesi e forse anni per questa sorta di adozione istituzionale del Bitcoin si sta svolgendo pienamente, ma sta chiaramente accadendo", ha affermato Stephanie Vaughan, direttore operativo di Seven Seas Capital.

"E sì, questa volta è diverso. Con l'approvazione non solo del governo federale ma anche di grandi aziende come BlackRock e Fidelity, il gioco è cambiato", ha detto.